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　　一、現(xiàn)貨鋅走勢
　　
　　長江有色金屬網(wǎng)訊：本周（4月17日至4月21日），現(xiàn)貨鋅高位回落，長江現(xiàn)貨0#鋅周平均報價在每噸22308元左右，上周每噸均價報22196元，上漲112元/噸，環(huán)比漲幅為0.5%。
　　
　　長江現(xiàn)貨0#鋅先跌后漲，近日公布的一季度中國經(jīng)濟“成績單”顯示，GDP同比增長4.5%，實現(xiàn)良好開局，下一步，將重點圍繞“可持續(xù)性”做好四方面工作：一是促進消費持續(xù)恢復，二是下大力氣穩(wěn)定汽車消費，三是推動提升消費能力，四是進一步優(yōu)化消費條件，將多措并舉鞏固經(jīng)濟向好勢頭。國內(nèi)需求逐步擴大，消費較快恢復，投資穩(wěn)定增長，生產(chǎn)供給加快恢復，工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長，社會預期顯著改善，為金屬市場注入活力，周初，鋅價有所上漲；世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的最新報告顯示，2023年2月全球鋅板產(chǎn)量為113.11萬噸，消費量為110.89萬噸，供應過剩2.22萬噸。2月全球鋅礦產(chǎn)量為101.65萬噸。當下鋅終端消費恢復節(jié)奏仍較為遲緩，傳導至下游訂單暫未有顯著增量，疊加此前鋅價下挫下游逢低補庫力度較為充足，當下原料庫存水平處于相對高位，下游原料補庫的空間無法持續(xù)打開，不難看到近期鋅價下挫后下游備庫的節(jié)奏較前期減緩、力度相對較弱，本周長江現(xiàn)貨0#鋅價格整體小漲。

　　
　　▲長江現(xiàn)貨0#鋅周走勢圖
　　
　　二、期貨鋅走勢
　　
　　長江有色金屬網(wǎng)鋅市分析，本周（4月17日至4月21日）倫鋅價漲勢放緩，周均價報2825美元左右；全球高利率環(huán)境下，歐美經(jīng)濟衰退風險加劇，市場信心敏感脆弱，且近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示勞動力市場缺少動能，零售銷售下降以及制造業(yè)活動減弱，鋅價上行動能不足。市場對美聯(lián)儲5月將加息的預期增強，疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出美國經(jīng)濟增長放緩，抑制美元升勢。另一個令市場承壓的因素是最大消費國中國的需求疲軟，導致進口下降。歐元區(qū)3月CPI終值同比升6.9%，預期升6.9%初值升6.9%: 環(huán)比升0.9%，預期升1.1%，初值升0.9%。英國通脹意外維持兩位數(shù)增幅市場預期: 9.80%:實際: 10.1%。又有美聯(lián)儲鷹派票委支持加息至5%以上并維持高位一段時間，市場情緒偏謹慎。目前Nyrstar旗下三座冶煉廠均處產(chǎn)能爬升階段。意大利portovesme煉廠因生產(chǎn)成本較高及工人問題，原生鋅產(chǎn)能或永久喪失。德國Nordenham冶煉廠對冬季能源成本尚有顧慮，暫無復產(chǎn)計劃，為鋅價底部提供一定支撐，本周倫鋅小漲。

　　
　　▲ 倫鋅周走勢圖
　　
　　長江有色金屬網(wǎng)報道，本周（4月17日至4月21日），上周鋅價反彈，加工費略有下調(diào)，礦企平均利潤環(huán)比修復至2954元/噸；冶煉平均利潤環(huán)比下行至672元/噸，仍屬于近八年歷史同期第三的水平。本周二青海限電文件并未對鋅冶煉廠造成實質(zhì)性影響，青海省鋅冶煉產(chǎn)能約占全國的3%，相對較小，但Q2后期云南限電的情況仍需持續(xù)關注；上周加工費繼續(xù)下調(diào)，進一步印證了鋅錠供應增加的壓力。然而隨著國產(chǎn)礦山季節(jié)性放量，以及湖南、四川等地部分煉廠設備檢修，我們認為國產(chǎn)TC繼續(xù)下行的空間有限，上半年單月產(chǎn)量的高點可能已在3月份出現(xiàn)，供應增加預期不變。鍍鋅結(jié)構(gòu)件企業(yè)周度開工率環(huán)比上升6.69%至66.91%，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率并未出現(xiàn)明顯恢復，且成品庫存略有累加。滬鋅周均結(jié)算價報22258元，上周主體運行區(qū)間價為21995-22350元/噸。

　　
　　▲ 滬鋅周走勢圖
　　
　　三、鋅庫存分析

　　
　　▲ 倫鋅庫存周統(tǒng)計圖
　　
　　根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)分析員統(tǒng)計截止4月21日，倫鋅庫存報53500噸，較前一周增加9300噸，漲幅為21%；上海期交所本周鋅總存量為79941噸，較上一周減少6985噸，降幅為8%。
　　
　　四、本周宏觀資訊
　　
　　國內(nèi)方面：
　　
　　1、初步核算，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值284997億元，按不變價格計算，同比增長4.5%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值11575億元，同比增長3.7%；第二產(chǎn)業(yè)增加值107947億元，增長3.3%；第三產(chǎn)業(yè)增加值165475億元，增長5.4%。
　　
　　2、央行20日舉行2023年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關情況新聞發(fā)布會，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長、新聞發(fā)言人阮健弘在會上表示，今年一季度金融運行總體平穩(wěn)，流動性合理充裕，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實體經(jīng)濟的融資成本穩(wěn)中有降，金融支持實體經(jīng)濟的力度明顯增強。從總量上看，流動性合理充裕，金融總量穩(wěn)定增長。從結(jié)構(gòu)看，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。今年以來，人民銀行持續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準導向作用，引導金融機構(gòu)加大對普惠金融、科技創(chuàng)新等領域的金融服務。從利率看，實體經(jīng)濟綜合融資成本穩(wěn)中有降，貸款市場利率改革效能持續(xù)釋放。下階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，穩(wěn)固對實體經(jīng)濟的持續(xù)支持力度，預計2023年信貸投放以及社會融資規(guī)模增長將保持平穩(wěn)。
　　
　　國際方面：
　　
　　1、美聯(lián)儲在褐皮書中表示，最近幾周美國經(jīng)濟增長陷入停滯，招聘和通脹放緩，信貸獲得渠道變窄。褐皮書稱，“最近幾周總體經(jīng)濟活動幾乎沒有變化，幾個轄區(qū)指出在不確定性增加和對流動性的擔憂加劇之際，銀行收緊了貸款標準。在本報告所述期間，總體物價水平溫和上升，但價格上漲速度似乎放緩”。
　　
　　2、當?shù)貢r間20日，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在一次會議上表示，目前歐元區(qū)通脹率過高，歐洲央行的貨幣政策必須努力將通脹率拉回2%的目標。歐洲多國目前通貨膨脹問題嚴重，歐盟統(tǒng)計局3月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年3月歐元區(qū)通脹率為6.9%。剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率達到了5.7%，創(chuàng)下歷史新高。
　　
　　五、本周鋅市動態(tài)
　　
　　國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國3月鋅產(chǎn)量為64.4萬噸，同比增加9.5%。雖然國內(nèi)鋅礦加工費環(huán)比走低，但目前煉廠生產(chǎn)利潤依然高企，故3月國內(nèi)礦產(chǎn)鋅煉廠基本維持滿負荷生產(chǎn)。減量主要集中在云南地區(qū)煉廠限電控產(chǎn)，但實際的減產(chǎn)量相對有限。進入4月，云南、甘肅、湖南、陜西、等部分煉廠常規(guī)檢修，帶來主要的減量。其他地區(qū)煉廠由于目前利潤不錯，基本維持3月開工水平。
　　
　　六、鋅價后市展望
　　
　　長江有色金屬網(wǎng)鋅市分析：國內(nèi)3月CPI翹尾因素影響0.7個百分點，PPI翹尾因素拖累2個百分點，國內(nèi)通縮壓力走增，3月新增社融5.38萬億元，實體經(jīng)濟融資需求走強，3月M2環(huán)比增速維持高位，國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好，市場積極情緒猶在，實際經(jīng)濟修復不及預期樂觀。鋅市下游主要以鍍鋅及合金消費為主，終端指向地產(chǎn)、基建、交通、汽車等消費領域。地產(chǎn)數(shù)據(jù)在一季度迎來了修復行情，融資政策利好落地，房地產(chǎn)投資、新開工、銷售面積等數(shù)據(jù)同比都有明顯的降幅收窄但仍在負值區(qū)間，汽車消費在車市“降價潮”及政府促銷政策退出的影響下，一季度國內(nèi)乘用車市場表現(xiàn)不及預期，其中新能源汽車產(chǎn)銷一季度同比分別增長27.7%和26.2%，新能源汽車消費仍有支撐?？偟膩砜矗瑖鴥?nèi)鋅市消費有支撐但超預期表現(xiàn)難以期待。滬鋅當前月合約收盤較上周比降幅為1.7%。
　　
　　整體來看，美國多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均弱于預期，加劇市場對經(jīng)濟衰退將至的恐慌，又有美聯(lián)儲鷹派票委支持加息至5%以上并維持高位一段時間，市場情緒偏謹慎。不過鋅價回落至震蕩區(qū)間下沿，疊加臨近五一長假，下游逢低補庫增多，現(xiàn)貨好轉(zhuǎn)，升水小幅上行，為鋅價底部提供一定支撐，下周鋅價或維持區(qū)間震蕩。（長江有色金屬網(wǎng) 僅供參考）